新溫州模式下的投資趨勢(shì)

　　訪談?lì)}記：
　　溫促會(huì)全稱是溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)，成立已10年。本期做客《孟楊投資訪談》的嘉賓就是溫促會(huì)的會(huì)長(zhǎng)周德文先生。周先生是溫州的研究學(xué)者，并推崇新溫州模式。
　　在新溫州模式下，溫商的投資趨勢(shì)，以及他們對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金的投資現(xiàn)狀和投資意向，是本期TIC為大家?guī)�來的重點(diǎn)內(nèi)容。溫商是個(gè)獨(dú)特的群體，他們有自己的犀利的投資眼光，并抱團(tuán)行動(dòng)。過去的創(chuàng)業(yè)與投資都創(chuàng)造了不菲的回報(bào)。而現(xiàn)階段，他們又有怎樣的投資趨勢(shì)，且聽周德文先生通過TIC為你帶來的獨(dú)家剖析。周先生除擔(dān)任溫促會(huì)的會(huì)長(zhǎng)之外，還擔(dān)任溫州管理科學(xué)研究院院長(zhǎng)、教授，浙江省人大代表等職務(wù)。
　　孟楊：周會(huì)長(zhǎng)，感謝你對(duì)《孟楊投資訪談》的厚愛！我知道你對(duì)溫州模式研究很多。同時(shí)，溫州這個(gè)地方一直都處在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)口浪尖上，特別是在這個(gè)地方發(fā)展企業(yè)的中國(guó)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。有好的，也有被打擊的，有優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也有假冒偽劣。讓人欣喜的是：經(jīng)過風(fēng)雨洗禮，有很多發(fā)展壯大的企業(yè)被大家作為榜樣學(xué)習(xí)，比如：奧康、紅蜻蜓，還有哪些？
　　周德文：還有報(bào)喜鳥、莊吉、德力西、正泰等。這些都是溫州土生土長(zhǎng)發(fā)展起來的企業(yè)，也是中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的典型代表。
　　孟楊：你作為溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)的會(huì)長(zhǎng)，怎么看待溫州的地方經(jīng)濟(jì)？
　　周德文：溫州是中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)源地，在中國(guó)最早走上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路，也起到了風(fēng)向標(biāo)的作用。實(shí)際上這些都是被逼出來的！溫州人均不到三分地(土地資源特別少)，為了生存，他們必須發(fā)展各式經(jīng)濟(jì)。另外，國(guó)家對(duì)當(dāng)?shù)氐耐顿Y少，從1949年到1980年30多年之間，國(guó)家對(duì)當(dāng)?shù)匾还膊磐顿Y6.5億人民幣，幾乎相當(dāng)于沒有投資。再有就是溫州可用的礦產(chǎn)資源少，在溫州的地底下沒有任何資源，所以溫州人“洗腳上田”被逼創(chuàng)業(yè)。最初創(chuàng)業(yè)往往都是一些家庭工廠，做一些小禮品、小商品，譬如說像標(biāo)牌、徽章、鈕扣之類的勞動(dòng)密集型輕工業(yè)產(chǎn)品。沒有廠房，就把自己的家作為工廠，前面靠在路邊開店面，基本上都是這樣的“前店后廠”。沒有設(shè)備怎么辦？就去“撿垃圾”，把國(guó)有企業(yè)淘汰的機(jī)器設(shè)備收購(gòu)回來或者從廢品收購(gòu)站作為廢銅爛鐵買回來，之后修理好，作為生產(chǎn)工具。沒有原材料又怎么辦？也是去撿垃圾，把廢舊的東西收回來在加工。比如塑料做成編織袋、低端的拖鞋或者其他塑料的低端產(chǎn)品，再比如廢舊的布頭、布料可以做成低端的毛毯、服裝，供應(yīng)給農(nóng)村。就這樣他們率先開始發(fā)展了各式的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，并掘到了第一桶金，完成了最原始的積累。
　　孟楊：你剛才說的這個(gè)階段是什么時(shí)候？
　　周德文：這是在溫州人的第一次創(chuàng)業(yè)階段，也就是改革開放初期到鄧小平南巡講話前。溫州人的第二次創(chuàng)業(yè)階段是從鄧小平南巡講話到本世紀(jì)初。這樣劃分的原因是，溫州的第一次創(chuàng)業(yè)階段一直是受到?jīng)_擊的，就像你說的一直都處在風(fēng)口浪尖上，其中最大的沖擊就是意識(shí)形態(tài)上的爭(zhēng)議。當(dāng)時(shí)認(rèn)為溫州的做法是走資本主義道路，在姓資還是姓社是個(gè)問題爭(zhēng)論很大，也打擊很大。鄧小平南巡講話之后，肯定了溫州民營(yíng)經(jīng)濟(jì)做法的合理性，肯定了溫州的這種模式，給溫州吃了定心丸。溫州第二次創(chuàng)業(yè)得以放手去干，并給溫州經(jīng)濟(jì)奠定了基礎(chǔ)，開始向現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展，同時(shí)也為本世紀(jì)的溫州企業(yè)走向資本市場(chǎng)、上市奠定了基礎(chǔ)。
　　孟楊：那么，從本世紀(jì)初到現(xiàn)在應(yīng)該是第三次創(chuàng)業(yè)了吧？
　　周德文：不，本世紀(jì)以來我們叫溫州的“第三次跨越”！已經(jīng)走向產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的道路。超越了原來的單純的創(chuàng)業(yè)模式，我將其稱為新溫州模式。經(jīng)歷了之前的兩次創(chuàng)業(yè)階段，溫州積累了巨大的財(cái)富，開始了真正的資本輸出，包括炒房、炒煤、炒油。也有到外地創(chuàng)辦大量實(shí)業(yè)的。如果要對(duì)溫州做總體評(píng)價(jià)，我認(rèn)為，溫州在非常貧窮落后的條件下走出了一條致富路。
　　孟楊：開聊了這么久，還沒有給我們介紹一下你的職業(yè)經(jīng)歷。
　　周德文：雖然我在溫州工作很多年，但我不是溫州人，83年大學(xué)畢業(yè)后就直接分配到溫州大學(xué)執(zhí)教。我的經(jīng)歷很簡(jiǎn)單，概括起來就是四個(gè)十年。第一個(gè)十年，和很多人一樣，十年寒窗；第二個(gè)十年，在溫州大學(xué)的管理學(xué)院(前溫州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院)教了十年書；第三個(gè)十年，辦了十年企業(yè)，首先是自己創(chuàng)辦了一家民營(yíng)企業(yè)，叫莊吉集團(tuán)。我是第一任總經(jīng)理，也是最原始的股東之一。還有一個(gè)企業(yè)就是浙江巨龍集團(tuán)，在巨龍我不是股東，套用現(xiàn)在時(shí)髦的話來說：我就是一個(gè)職業(yè)經(jīng)理人。我在這兩家公司里總共做了九年，后來又自己辦了新商人，包括新商人投資有限公司、新商人實(shí)業(yè)有限公司、新商人文化產(chǎn)業(yè)有限公司，我只擔(dān)任董事長(zhǎng)而非總經(jīng)理，具體都有交給朋友去打理。
　　現(xiàn)在是我的第四個(gè)十年，本來計(jì)劃要寫十年書，因?yàn)槲冶旧肀容^喜歡寫作，也是一些領(lǐng)導(dǎo)和朋友向我提議說“你要增加一個(gè)十年，為社會(huì)服務(wù)十年”，我很贊同，其實(shí)我現(xiàn)在在做的更多的工作也就是服務(wù)社會(huì)，希望利用自己的一些資源和優(yōu)勢(shì)來為社會(huì)做些事情。等到第五個(gè)十年，那時(shí)候我就50多歲了，在安心多寫點(diǎn)書。
　　孟楊：你進(jìn)入工作就一直在溫州，能不能用你的感受給我們說明溫州人具備的品質(zhì)。周德文：社會(huì)對(duì)溫州人的評(píng)價(jià)也有很多，但總結(jié)的實(shí)質(zhì)都是針對(duì)溫州人的創(chuàng)業(yè)精神。早期創(chuàng)業(yè)階段溫州人走遍千山萬水，道盡千言萬語(推銷產(chǎn)品)，歷盡千辛萬苦，最后掙得千金萬銀。在后期創(chuàng)業(yè)階段的創(chuàng)業(yè)精神可以說明，溫州人特別能吃苦、特別能創(chuàng)業(yè)、特別能冒風(fēng)險(xiǎn)，那么這些都是溫州人的一些特點(diǎn)。我對(duì)溫州人的創(chuàng)業(yè)精神就一點(diǎn)概括：敢為天下先，特別能創(chuàng)業(yè)�，F(xiàn)在溫州進(jìn)入了一個(gè)嶄新的階段，溫州人又有了共生共榮，合作共贏得精神。很簡(jiǎn)單的一個(gè)例子，有人在街上開了個(gè)理發(fā)店，如果旁邊再有一家店，兩家人肯定是死對(duì)頭。但溫州人不會(huì)這樣，相反，他會(huì)希望多開幾家店，最好把這條街變成美容一條街，這樣就能形成很好的規(guī)模效應(yīng)。
　　孟楊：我也很贊同！前面說的都是一些好的方面，那么，你認(rèn)為現(xiàn)代的溫州人有沒有一些品質(zhì)是需要改進(jìn)的？
　　周德文：當(dāng)然有！首先應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是溫州第一代企業(yè)家文化素質(zhì)普遍不高。很多溫州企業(yè)家現(xiàn)在感到力不從心，企業(yè)壯大了卻不知道管理怎么跟進(jìn)。再者，溫州企業(yè)家的戰(zhàn)略眼光相對(duì)比較短淺，這與企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)性質(zhì)有很大的關(guān)系，往往是做一天算一天，特別是這次金融風(fēng)暴對(duì)他們沖擊特別大的情況下。但是那些有遠(yuǎn)見的企業(yè)，比如典型的溫州企業(yè)正泰集團(tuán)，雖然也受到?jīng)_擊，但沒有那么大。還有一點(diǎn)就是，溫州人雖然接受新生事物快，但往往對(duì)新興的產(chǎn)業(yè)投資較少，造成了溫州產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理。大部分都是勞動(dòng)密集型的輕工產(chǎn)品，而非資本密集型，更不是技術(shù)密集型得布局。也正是因?yàn)槲幕�程度相�?duì)較低，所以缺乏整體布局的考慮。另外，溫州人很強(qiáng)調(diào)短期效應(yīng)并喜歡實(shí)業(yè)型投資，這是一種投資特點(diǎn)，無所謂好或不好，從投資習(xí)慣來講，一般他們不會(huì)去炒股或者期貨，也很少進(jìn)入其他相關(guān)的資本市場(chǎng)，比如說私募股權(quán)投資基金等。
　　孟楊：關(guān)于溫商的投資總體規(guī)模，有沒有具體的參考數(shù)據(jù)？
　　周德文：有！溫州投資在本地固定資產(chǎn)上的資金約為1.2萬億人民幣，溫州現(xiàn)在的流動(dòng)資本約6000億人民幣。另外從09年的銀行統(tǒng)計(jì)來看，從1月份到3月初，溫州人存在銀行的錢從2000萬億上升到現(xiàn)在的4000萬億。溫州人在外投資實(shí)業(yè)約有3.5萬億，基本上都是生產(chǎn)類勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。
　　孟楊：就你知道的溫州投資形式，基本的投資回報(bào)率如何？
　　周德文：這個(gè)沒有正式的統(tǒng)計(jì)，也很難統(tǒng)計(jì)，只能感覺上做個(gè)說明。比如說房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資(炒房)，回報(bào)率很高，可以達(dá)到年回報(bào)40%左右。再比如煤礦投資(炒煤)，包括2003年左右投資山西煤礦，當(dāng)時(shí)正值資源緊張，他們也創(chuàng)造了很高的回報(bào)率。再到后來的炒油、炒棉，基本上都回報(bào)不錯(cuò)。就平均而言，我認(rèn)為以上的投資形式的回報(bào)率總體約有20%以上。個(gè)別也有被套牢的，包括我的個(gè)別房產(chǎn)也有套牢在手里的！
　　孟楊：這些都是比較傳統(tǒng)并典型的溫州投資形式，那么，最近溫州有沒有新的投資“風(fēng)向標(biāo)”呢？
　　周德文：是的，近期溫州的投資形式出現(xiàn)了比較明顯四個(gè)熱點(diǎn)。第一個(gè)就是金融業(yè)。溫州人已經(jīng)意識(shí)到中國(guó)金融業(yè)的改革是大勢(shì)所趨，盡管國(guó)家表面上還有點(diǎn)扭扭捏捏，但實(shí)際上已經(jīng)試著行動(dòng)，小額貸款公司興起就是證明。溫州人對(duì)相關(guān)主體金融類的投資已經(jīng)開始露出苗頭，有很多民營(yíng)的企業(yè)家開始在本地和外地涉足此類投資。比如奧康集團(tuán)就在湖北黃岡投資了一家小額貸款公司，他在溫州本地也進(jìn)行小額貸款公司的投資業(yè)務(wù)，再比如銀行股的爭(zhēng)相購(gòu)進(jìn)。
　　第二個(gè)還是資源類的投資，特別是針對(duì)礦產(chǎn)類的投資，從原來的煤礦已經(jīng)衍生到黃金、銅、鎳等類別。礦產(chǎn)資源有不可再生性，但就這類投資來說，風(fēng)險(xiǎn)較大，成功率相對(duì)較低，但是，一旦成功，回報(bào)那是不得了。就我與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)家的接觸感覺：溫州的頂級(jí)富商基本上都有涉足礦產(chǎn)投資。
　　第三個(gè)是對(duì)高新技術(shù)的投資。溫州早前對(duì)這類投資基本上是忽略的，現(xiàn)在對(duì)高新技術(shù)都相對(duì)重視。經(jīng)過這輪的金融風(fēng)暴，特別是近一年來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，對(duì)溫州企業(yè)的打擊和刺激很大。我剛從深圳回來，相比溫州，深圳受到的影響較小，其原因就是深圳的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局中70%是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，而溫州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)比例都不到10%。
　　第四個(gè)就是創(chuàng)投(VC/PE)。這類投資本來應(yīng)該歸類為第一個(gè)，但由于它有非典型的特殊性，所以這里單列出來，也是為了配合《孟楊投資訪談》的采訪。針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資(VC/PE)的相關(guān)投資，溫州的企業(yè)家的觀念還需要轉(zhuǎn)變，也在轉(zhuǎn)變當(dāng)中。很多溫州企業(yè)家也在完成從創(chuàng)業(yè)型投資家到真正的金融類投資家的轉(zhuǎn)變，創(chuàng)投其實(shí)是很好的一種投資工具。交給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)管理，自己做有限合伙人(LP)也會(huì)比較輕松，但是溫州企業(yè)家對(duì)自己過于自信，自己的錢也來之不易，這些資金交給別人全權(quán)管理他們并不放心，先前東海創(chuàng)投(溫州東海創(chuàng)業(yè)投資有限合伙企業(yè))的解體也就是因?yàn)楣芾砗匣锶?GP)與有限合伙人(LP)之間的矛盾�，F(xiàn)在的環(huán)亞創(chuàng)投(溫州環(huán)亞創(chuàng)業(yè)投資中心)合伙人之間也是有矛盾的。
　　孟楊：東海創(chuàng)投是07年6月實(shí)施新的《合伙企業(yè)法》之后，長(zhǎng)三角地區(qū)出現(xiàn)的首家人民幣私募股權(quán)投資基金。而08年上半年，溫州東海創(chuàng)投將其所有股權(quán)關(guān)系及剩余資本轉(zhuǎn)入環(huán)亞創(chuàng)投，悄然封盤。給我們說說這件事情的始末和原因吧？
　　周德文：東海創(chuàng)投是我們國(guó)家允許建立的第一家合伙制投資機(jī)構(gòu)。當(dāng)時(shí)由佑利集團(tuán)、民揚(yáng)集團(tuán)、環(huán)宇集團(tuán)等八家樂清企業(yè)和一位樂清籍自然人張建文共同組建，同時(shí)他們也和北京杰思漢能資產(chǎn)管理公司進(jìn)行合作。溫州樂清企業(yè)家一般思想比較前衛(wèi)，這些人也相對(duì)年輕，比如佑利集團(tuán)董事長(zhǎng)胡旭蒼也才40歲左右，其他合伙人也基本上是這個(gè)年紀(jì)，他們比較容易聯(lián)合起來干事情，但在私募股權(quán)投資基金的合作過程中難免出現(xiàn)摩擦。主要是因?yàn)檫@是一個(gè)新生事物，操作上還是摸索的階段，也很容易造成理念的不同。他們還是用創(chuàng)業(yè)型投資的思維進(jìn)行私募股權(quán)投資基金的投資，認(rèn)為既然投了資，那么理所應(yīng)當(dāng)就要插手管理，要進(jìn)入董事會(huì)，至少要把握投資方向。而，風(fēng)險(xiǎn)投資(創(chuàng)業(yè)投資)本身就是一個(gè)專業(yè)性很強(qiáng)的工作，基金的操作方式也和普通的二級(jí)市場(chǎng)基金有很大不同，所以才有了合伙制這種新型的合作方式。
　　孟楊：其實(shí)這種管理方式也許在國(guó)外有成型的標(biāo)準(zhǔn)，但中國(guó)似乎還是有點(diǎn)水土不服。比如溫州的LP還是以管理為目的的投資，實(shí)際上合伙制是一種以退出為目的的投資類型，這一點(diǎn)需要溫州的LP做很大理念調(diào)整。
　　周德文：所以東海創(chuàng)投成立還不到一年，甚至還沒正式運(yùn)作，矛盾就出來了。另外，還有合伙人與合伙人之間的矛盾，因?yàn)樗麄兌际瞧髽I(yè)家，自己也做過很多類型的投資實(shí)戰(zhàn)，每個(gè)人都認(rèn)為自己干得很好。就單個(gè)投資項(xiàng)目的決策也會(huì)存在分歧，觀念碰撞，各不服氣，“難道你的眼光比我準(zhǔn)，你投資的方法比我厲害？”�，F(xiàn)在的環(huán)亞創(chuàng)投業(yè)有這樣的問題，甚至有再度解體的可能。其中有一個(gè)股東，興樂集團(tuán)董事長(zhǎng)虞文品也是溫促會(huì)的常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)，已經(jīng)明確表示要退出環(huán)亞創(chuàng)投。他在環(huán)亞創(chuàng)投基金里投資了2000萬人民幣左右，也是大股東之一。
　　孟楊：的確，這是一個(gè)適應(yīng)和逐步完善的過程，你認(rèn)為溫州投資者適應(yīng)的過程需要多久？周德文：我認(rèn)為需要兩到三年的時(shí)間。
　　孟楊：其實(shí)我知道很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)到溫州進(jìn)行人民幣基金的募集，包括紅杉資本、浙商創(chuàng)投等。很多機(jī)構(gòu)把溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)作為當(dāng)?shù)氐穆?lián)絡(luò)點(diǎn)，這樣的機(jī)構(gòu)你接待了多少？
　　周德文：從前年(2007年)開始了，特別是2008年，光是投資機(jī)構(gòu)的募集推介會(huì)和路演的就有七、八場(chǎng)。單個(gè)來談的機(jī)構(gòu)估計(jì)有20多家。外面的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有個(gè)共同的認(rèn)識(shí)，那就是：經(jīng)過改革開放30年的發(fā)展，溫州積累了巨大的財(cái)富，是風(fēng)險(xiǎn)投資基金合格的募集對(duì)象。前一段時(shí)間浙商創(chuàng)投希望建立一個(gè)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的基金，也就是錢江浙商基金(杭州錢江浙商創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè))，希望了解溫州這邊LP的投資意向。現(xiàn)在這個(gè)基金已經(jīng)成立了，目前的基金規(guī)模是2.2億元人民幣。
　　孟楊：風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在溫州募集資金的成功率如何？周德文：這個(gè)我也沒有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。從我的接觸來看，外地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來溫州募集資金的從成功率為30%左右，70%不成功。
　　孟楊：不成功的原因是什么？按照溫州人短平快的投資理念來說，創(chuàng)投基金的鎖定期是不是一個(gè)很大的因素(創(chuàng)投基金的鎖定期一般為5到10年)？周德文：對(duì)，時(shí)間是一個(gè)很重要原因。除此之外還有一個(gè)問題值得大家重視，溫州商人很注重熟人經(jīng)濟(jì)。外來基金來尋找合作伙伴的時(shí)候，一般我都會(huì)建議他們最好找個(gè)本地機(jī)構(gòu)或個(gè)人合作，這樣會(huì)增加一種信任度。
　　孟楊：的確，我和溫州人接觸的感覺也是一樣。他們注重聯(lián)系并依托當(dāng)?shù)氐臏刂萆虝?huì)。記得與一個(gè)溫州朋友聊天，他就說到：“你們外地人很難進(jìn)入我們的圈子”，因?yàn)槲覀儾皇�，�?huì)有陌生感和不安全感。
　　周德文：溫州人有很明顯的抱團(tuán)習(xí)慣。他們會(huì)希望團(tuán)隊(duì)里有溫州的元素，有溫州的人，最好是大家都比較信服的人。其中一個(gè)體現(xiàn)就是溫州人喜歡幫會(huì)，從古至今都是如此，幫會(huì)也的確在溫州經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中起到了很大的作用。
　　孟楊：那么因?yàn)闇刂莸氖烊私?jīng)濟(jì)，外地的投資機(jī)構(gòu)或者基金管理公司想在溫州進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)也最好借力你們(溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì))，因?yàn)槟銈兛梢云鸬綘烤�搭橋和彼此建立信任的作用。具體溫促會(huì)都有哪些服務(wù)？
　　周德文：溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)成立了10年，目前是溫州最大的團(tuán)體之一。主要為企業(yè)會(huì)員提供兩個(gè)方面的服務(wù)。一是針對(duì)企業(yè)的維權(quán)，比如我們代表的企業(yè)維護(hù)自己的合法權(quán)益，特別是針對(duì)政府對(duì)企業(yè)的侵權(quán)，另外就是信息互通的作用，包括對(duì)內(nèi)、對(duì)外的信息溝通，達(dá)到信息溝通順暢、對(duì)稱。同時(shí)還有對(duì)會(huì)員的金融相關(guān)的咨詢服務(wù)。
　　孟楊：去年(08年)紅杉資本進(jìn)行了人民幣基金的募集，并成功募集8億人民幣基金。其中有不少的比例的溫州LP。他們?yōu)槭裁纯梢猿晒δ技�？特別是在他們對(duì)LP的要求還比較苛刻的情況下。周德文：紅杉資本在溫州的人民幣基金的募集到目前為止是最成功的。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，溫商投資比例占總基金約有30%左右，也就是2到3億之多。
　　至于為什么會(huì)這么成功？！一是紅杉資本有他的知名度，也有自己優(yōu)秀的業(yè)績(jī)。另一方面他們也懂得深入溫州，找到當(dāng)?shù)赜杏绊懥Φ钠髽I(yè)家進(jìn)行合作�；�本上符合我上面說到的要點(diǎn)。雖然紅杉資本提出的募集條件相當(dāng)苛刻，但業(yè)績(jī)會(huì)說話，再加上他們本身從事的TMT領(lǐng)域的投資專業(yè)性很強(qiáng)，而溫州人又不熟悉。所以他的成功也容易理解。
　　孟楊：這樣的苛刻的要求反而會(huì)給以后基金的具體項(xiàng)目運(yùn)作帶來便利。其實(shí)由于GP和LP之間的問題，導(dǎo)致針對(duì)具體項(xiàng)目投資的時(shí)候困難重重，項(xiàng)目審核決策非常復(fù)雜而且漫長(zhǎng)，這也導(dǎo)致很多項(xiàng)目投資夭折或者出現(xiàn)其他狀況。這樣反而對(duì)基金的管理運(yùn)作不利。周德文：是的，這個(gè)就是中國(guó)特色！這是現(xiàn)階段的國(guó)情決定的，也是我們企業(yè)家的素質(zhì)決定的。那么個(gè)問題的平衡、協(xié)調(diào)還需要一個(gè)過程，在這個(gè)創(chuàng)投運(yùn)作的初級(jí)階段，需要有妥協(xié)，要根據(jù)溫州人的特點(diǎn)走出一條變通的路。
　　孟楊：謝謝你今天和《孟楊投資訪談》的分享。聽說你自己寫了幾本，給我們推薦一下吧。
　　周德文：我?guī)�來了我寫的《走出困局》，是要簽名送給你的。接下來我還將陸續(xù)出版《變局》、《勝局》，希望大家關(guān)注指正！

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