溫州千億資本轉(zhuǎn)向股權(quán)投資 采取土洋結(jié)合模式

    經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 張斌

“炒無(wú)可炒”的溫州資金正在尋找新的投資出口，徘徊猶豫之后，上千億溫州資金把眼光投向了股權(quán)投資。

“眼下在溫州，玩PE已經(jīng)成為一種新時(shí)尚�！睖刂葜行∑髽I(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文表示，和當(dāng)年“一窩蜂”的辦企業(yè)、“炒房”、“炒能源”如出一轍，轉(zhuǎn)向股權(quán)投資的溫州資本總額在千億元以上。

股權(quán)投資時(shí)代

根據(jù)周德文的數(shù)據(jù)，目前在溫州注冊(cè)的創(chuàng)投公司有300家左右。

白先生(化名)就是其中之一。

白先生介紹：“目前在做的有幾個(gè)新能源、券商、基建路橋的項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年還有2-3個(gè)項(xiàng)目要上市�！彼�表示，“現(xiàn)在實(shí)業(yè)越來(lái)越難做，人工成本、能源等價(jià)格全部上漲，但產(chǎn)品價(jià)格卻沒(méi)怎么漲。”

2010年，他又與幾個(gè)合伙人一起創(chuàng)辦了一家投資管理有限公司，主要專(zhuān)注投資于大宗交易、定向增發(fā)與后期PE投資。

白先生說(shuō)：“最前期投資的利潤(rùn)確實(shí)高很多，但是我們還是愿意穩(wěn)妥一些，這是溫州人投資的一個(gè)特點(diǎn)。一般這個(gè)事情年利潤(rùn)預(yù)計(jì)在10%以上，又很穩(wěn)當(dāng)，我就會(huì)去做。我并不認(rèn)為今年的通脹是不可控的，現(xiàn)在看來(lái)上半年還沒(méi)有問(wèn)題。”

“我這個(gè)投資公司也主要是配合之前的私募股權(quán)投資基金而開(kāi)的，我周?chē)�很多人在做這個(gè)�！卑紫壬�說(shuō)。

土洋結(jié)合

溫州民間資本數(shù)額究竟幾何？說(shuō)6000億者有之，7500億者亦有之，而周德文去年底估算，這一數(shù)字大概在8000億左右。

對(duì)于目前進(jìn)入創(chuàng)投業(yè)的溫州民間資本總量，周德文表示，溫州民間資本這幾年對(duì)投資領(lǐng)域的創(chuàng)投公司、基金項(xiàng)目，興趣都很濃厚，“當(dāng)前，僅溫州就有1500億元資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域。在金融領(lǐng)域投入至少有1000億元，也就是差不多3500億元投資在金融和創(chuàng)投領(lǐng)域�！�

自2009年開(kāi)始，以往沖勁十足的巨量溫州民間資本遭遇了空前的危機(jī)。海外方面，溫州資金迪拜地產(chǎn)投資被套，俄羅斯灰色清關(guān)也讓不少溫州資本折戟；國(guó)內(nèi)也好不到哪去，山西煤改讓此前參與煤礦投資的溫州資金如陷深淵；而隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策實(shí)施，“炒房團(tuán)”又再次遭遇當(dāng)頭棒喝，而資本市場(chǎng)的反復(fù)盤(pán)整也讓“溫州財(cái)團(tuán)”止步不前。

這么多的錢(qián)，在變得越來(lái)越“炒”無(wú)可“炒”之后，盯上了股權(quán)投資。

目前，溫州的佑利控股集團(tuán)、正泰集團(tuán)、德力西集團(tuán)、奧康集團(tuán)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)都已經(jīng)加入了創(chuàng)投的行列。

整體來(lái)看，目前溫州的資本運(yùn)作方式大致有三種：一是出資成立有限合伙制公司，不委托基金管理公司；二是成立有限合伙制公司，同時(shí)出資成立投資基金管理公司，由自己出資的基金管理公司運(yùn)作；三是直接成立股份制公司。

投身創(chuàng)投，溫州商人有著明顯的優(yōu)勢(shì)。

周德文說(shuō)，除了龐大的民間資金做后盾外，溫州人做創(chuàng)投還有以下三大優(yōu)勢(shì)：“首先是軍團(tuán)體系，可以發(fā)揮溫州特有的抱成團(tuán)的‘螞蟻經(jīng)濟(jì)’優(yōu)勢(shì)；其次，溫州具有豐富的民間投資經(jīng)驗(yàn)；最后，創(chuàng)投人所必備的敏銳的市場(chǎng)嗅覺(jué)、精準(zhǔn)的投資魄力、豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，溫州商人樣樣都有，而且，敢想敢干。”

然而，優(yōu)勢(shì)同時(shí)也是一把鋒利的雙刃劍。

“現(xiàn)在很多公司都因?yàn)閮?nèi)部紛爭(zhēng)而分道揚(yáng)鑣，這一過(guò)程也凸顯出溫州民企在PE路上的諸多不足�！卑紫壬�說(shuō)，“因溫州投資方與基金管理方發(fā)生經(jīng)營(yíng)理念分歧，雙方不歡而散。雙方?jīng)_突的直接表現(xiàn)，在于對(duì)項(xiàng)目?jī)?yōu)劣的不同判斷�！�

目前，溫州主要采取了GP(一般合伙人，即VC/PE的管理者)和LP(有限合伙人，即VC/PE的出資人)合二為一的模式�！癎P和LP混合的最大好處是，既使雙方的利益趨于一致，又能夠降低運(yùn)營(yíng)成本�！卑紫壬�說(shuō)。

他介紹，這種方式，雙方在合作開(kāi)始時(shí)就會(huì)約定好一個(gè)涵蓋了投資哪些行業(yè)、投資金額等方面的大框框，大框框以內(nèi)的GP可以決定，大框框以外的通過(guò)董事會(huì)來(lái)決定。

“溫州商幫是在極為嚴(yán)格的信用之中成立的，拿到錢(qián)并不是一件容易的事情，這取決于機(jī)構(gòu)能不能得到信任。溫州商人有很豐富的資金、項(xiàng)目、渠道，欠缺的只是專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)。管理團(tuán)隊(duì)要明白投資人的心態(tài)�！敝艿挛姆治�。

“其實(shí)，溫州財(cái)團(tuán)的觀念也在逐步調(diào)整。以前，溫州企業(yè)不愿意規(guī)范化運(yùn)作，習(xí)慣于自己說(shuō)了算�，F(xiàn)在很多企業(yè)準(zhǔn)備上市，改變了觀念，希望走向規(guī)范和透明。”被譽(yù)為“溫州財(cái)團(tuán)”代言人的周德文在結(jié)束采訪時(shí)如是說(shuō)，”目前，很多創(chuàng)投公司采取的也許是LP和GP混合的土洋結(jié)合模式，這也是難以避免的過(guò)程，但是最終一定會(huì)走向國(guó)際化和專(zhuān)業(yè)化�！�